首页 » 外汇开户 » 正文

paypalbankdaten?ndern

如何外汇交易 2021/8/16 21:52:30 外汇开户 0

扫一扫用手机浏览

paypal bankdaten ?ndern


 核心观点:  理解美债收益率回落及其背后的原因对于理解当前海外宏观环境和资本市场表现非常关键。


  美债收益率的快速回落或主要受到两方面因素影响:一是美元流动性环境的宽松,二是供需矛盾的缓解。


    一方面,5月中下旬美国股债同涨反映美元流动性环境转向宽松。


  短期货币政策预期相对平稳是美元流动性宽松的背景因素,但逆回购规模创新高表明宽松的流动性并不是来自于美联储对流动性的额外投放。


  美元流动性突然大增的原因之一美国财政部TGA账户存款的释放。


    另一方面,海外美元流动性同样较为充裕,5月下旬以来我国股债市场外资流入均加速。


  全球疫情降温,供给或有恢复,供需矛盾或有缓和,宏观局面由商品“价升量缩”转变为“量价齐升”,意味着实际增速更快回升、实体部门更为具备加杠杆的条件。


  “量价齐升”所推动的海外信用扩张加速可能也是流动性改善的原因之一。


  全球美元信用扩张所带来的全球美元供给上升,最终回流美国、购买美债,从而压低美债收益率。


    综上所述,当前美债收益率的下行既受到了美联储政策取向、财政政策操作的边际影响,也受到疫情改善背景下美国乃至全球金融周期向上的推动。


  未来美联储货币政策拐点、财政部TGA账户存款下降告一段落可能给宽松的美元流动性环境带来边际冲击,但全球金融周期向上、私人部门维持美元信用扩张仍然可能成为中期推动美元流动性宽松的因素。


    以下为正文内容:  美债收益率回落的原因与宏观含义  美债收益率超预期回落至1.5%以下。


  近期在美国CPI同比冲高至5%的情况下,十年期美债收益率从此前接近1.7%的高位快速回落至6月10日的1.45%,6月11日小幅反弹至1.47%,仍处于较低位置。


  由于美国经济向好、通胀走高,并且未来美联储可能考虑边际收紧货币政策,基本面和货币政策因素似乎指向美国名义利率应仍然向上,近期美债收益率的快速回落超出预期。


    通胀预期实际利率均对美国名义利率的回落有贡献。


  通过拆解可见,5月19日以来,10Y美债收益率回落21BP,其中16BP可以由通胀预期的回落解释,另外5BP可以用实际利率下降来解释,通胀预期与实际利率均对美国名义利率的回落有贡献,但通胀预期的影响更大。


  周四(3月25日),摩根大通对加元维持结构性看涨倾向,将美元/加元目标定在年底前的1.22


    自年初以来,该行越来越看好加元,并自1月份以来一直建议做多加元。


  与此同时,加元在上个月的G10货币中表现最好。


  支撑我们日益增长的信心的是:1)加拿大的增长出人意料,加上美国即将出台的另一波财政刺激措施;2)随后加拿大央行缩减购债规模的可能性上升;3)大宗商品行业的优异表现支撑了加元的贸易条件。


    最终的结果是加元提供了一个有吸引力的质量和顺周期敞口的组合。


  因此,该行将美元/加元的年底目标维持在1.22。


  

本文为 如何外汇交易博客原创,欢迎分享本文,转载请保留出处!

转载请注明本文地址:http://www.ibexnessthailand.com/whkh/164.html

发表评论

{音乐代码}